财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不(b家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ù)过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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