金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9正、异、新，正异新的区分个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的(de)人民正、异、新，正异新的区分币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同正、异、新，正异新的区分(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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