5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研(yán)究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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