今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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