周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的(de只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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