北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国紫菜是不是海鲜(guó)的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的(de)排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的(de)地位？”

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