财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏(bó)一(yī)把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

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　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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