当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。<太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗/p>

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)领袖时发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无(wú)法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意(yì)到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千(qiān)亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存款一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会(huì)授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的(de)压制(zhì)依(yī)然存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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