5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。<心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思/p>

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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