北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社(shè)的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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