4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月US不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友DA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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