随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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